AI業界のIPOレースで、長く本命と目されてきたOpenAIが意外な一手を見せた。新規上場を2027年へ先送りする案が浮上し、結果としてAnthropicが先に公開市場へ立つ構図が現実味を帯びている。「最大手が一番乗り」という当たり前の前提が崩れ、投資家は2026年後半の資金の流れを読み直す必要に迫られている。

本命が後ろに下がった

火種となったのは米メディアの報道だ。OpenAIはIPOを2027年へ延期する案を検討しており、一方でAnthropicが先に上場する準備を進めていると伝えられた。(Digital Today、26/06/25) 巨額赤字を抱えたまま急いで公開市場に晒されるより、収益構造を固めてから臨むという判断であれば合理的だ。だが「世界で最も有名なAI企業が一番手ではない」という事実は、それ自体が市場心理に効く。

Anthropicが先頭に立てる理由

先行できる裏付けはある。Anthropicは5月にSeries Hで650億ドルを調達し、評価額は3カ月で2.5倍の9650億ドルに到達してOpenAIを上回ったと報じられている。(ITmedia NEWS、26/05/29) 同社は6月1日にSECへS-1ドラフトを機密提出済みで、Nasdaq上場を10月に据えるとされる。年換算収益も300億ドルを突破し、赤字を垂れ流すだけのスタートアップという段階はすでに脱している。先に上場するのは規模で劣るからではなく、上場に堪える数字が揃ったからだ。

「同時上場」がはらむ危うさ

市場では、両社が近い時期に巨大IPOへ動くこと自体への警戒も強い。OpenAIとAnthropicが同じ週にIPO申請に動いたとされ、合計の想定時価総額は約1.8兆ドルに膨らむとの試算もある。(世界の株価と日経先物、26/06) これだけの資金需要が短期間に集中すれば、既存のAI関連株から資金が抜ける「玉突き」が起きかねない。AIへの期待が大きいほど、上場ラッシュは相場全体の重しにもなる。

順番の入れ替わりが映す力学の変化

上場の順番は単なるスケジュールの話ではない。誰が先に公開市場の評価に身を委ねられるかは、収益化のリアリティと資金繰りの余裕を映す鏡だ。OpenAIの先送りとAnthropicの先行は、ブランドの知名度と「上場できる体力」が必ずしも一致しないことを示している。日本の個人投資家にとって重要なのは、派手なIPOの初値に飛びつくことではなく、上場後に黒字へ着地できる企業かどうかを冷静に見極めることだ。

参照ソース（情報の出どころ）

OpenAI considers delaying IPO to 2027 as Anthropic prepares to list first（Digital Today）
Anthropic、650億ドル調達──評価額は3カ月で2.5倍の9650億ドル（ITmedia NEWS）
SpaceX・OpenAI・Anthropic IPO特集（世界の株価と日経先物）